फेडरल रिजर्व दर में बढ़ोतरी की उम्मीदें जिद्दी दीर्घकालिक बांड पैदावार से टकराती हैं

जैसा कि वित्तीय बाज़ारों में बढ़ते ऋण बाज़ारों को ठंडा करने के लिए डिज़ाइन किए गए आक्रामक केंद्रीय बैंक के हस्तक्षेप की संभावना है, व्यापक आर्थिक इतिहासकार नीति विफलता के आवर्ती पैटर्न की ओर इशारा करते हैं। पिछले चक्र दर्शाते हैं कि जब मौद्रिक अधिकारी पारंपरिक दर समायोजन के माध्यम से दीर्घकालिक पैदावार को दबाने का प्रयास करते हैं, तो संरचनात्मक मुद्रास्फीति की उम्मीदें और बड़े पैमाने पर सरकारी उधार की आवश्यकताएं नीतिगत इरादों पर हावी हो जाती हैं। बांड व्यापारी केंद्रीय बैंक के मार्गदर्शन की अनदेखी करते हुए उच्च जोखिम प्रीमियम की मांग करते रहते हैं। यह गतिशीलता लगातार राजकोषीय घाटे और खंडित वैश्विक आपूर्ति श्रृंखलाओं के युग में पारंपरिक मौद्रिक नीति उपकरणों की घटती प्रभावकारिता को उजागर करती है। वाणिज्यिक बैंक और संस्थागत परिसंपत्ति प्रबंधक खुद को केंद्रीय बैंक की बयानबाजी और अंतर्निहित बाजार वास्तविकता के बीच फंसा हुआ पाते हैं, जिससे उपज वक्र में उतार-चढ़ाव होता है। वित्तीय अर्थशास्त्रियों का तर्क है कि अल्पकालिक मौद्रिक समायोजन के बजाय संरचनात्मक राजकोषीय असंतुलन, अब दीर्घकालिक उधार लागत को निर्धारित करता है। इस गतिरोध का वास्तविक परिणाम कॉर्पोरेट उधारकर्ताओं और संप्रभु ऋण जारीकर्ताओं के लिए समान रूप से उच्च पूंजी लागत है। डाउनस्ट्रीम प्रभावों में ब्याज-संवेदनशील क्षेत्रों में कम इक्विटी मूल्यांकन और दुनिया भर की सरकारों के लिए बढ़ा हुआ ऋण भुगतान बोझ शामिल है। केंद्रीय बैंकों को घटती विश्वसनीयता का सामना करना पड़ रहा है क्योंकि दीर्घकालिक आर्थिक गति को चलाने की उनकी क्षमता कमजोर हो रही है।